市场二次探底 但无需过度悲观

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  • 来源:诚信在线有鬼吗
上周市场二次探底,投资者担忧再起,甚至比之前更悲观,逻辑主要有两条:一是猪肉价格上涨和美联储加息导致的货币政策转向,二是增长乏力、需求不振下的盈利下滑。这些微妙变化的确存在,但无需过度悲观。当前场内机构投资者的仓位普遍偏低,政策维护市场的举措仍在。
  而从市场整体情况看,目前资金入市情况不佳,代表散户的银证转账没有明显净流入,分账户看,超级大户和大户数量7月环比6月仍在萎缩。融资余额持续下降,新发行基金扣除证金公司申购的2000亿,增长也很小。海通证券首席策略分析师荀玉根表示,所谓病来如山到,病去如抽丝,市场信心的恢复需要时间。借鉴1987年美国、1988年台湾经验,政策底后都会震荡确认市场底,市场底往往伴随着成交量的显著萎缩,最终成交量都萎缩到前期高点的30-40%,A股目前成交量萎缩到584.8亿股,为高峰的45%,仍可能进一步收缩。

  由此,海通证券策略团队认为,市场演绎的逻辑更短期化、确定性。7月9日反弹以来,涨幅较高的行业是军工、农业养殖,之前涨幅大、跌幅也大的互联网表现一般。这本身说明,风雨洗礼后,市场的逻辑在变,诗和远方不敢再去想,要的就是眼前和当下。另外,积极财政发力,重视稳增长带来的机会。7月30日的中共中央政治局相比4月30日,明显对经济下行压力更担忧,并强调要坚持积极的财政政策不变调。可见,转型是诗和远方,是方向和希望,但稳增长是眼前的苟且,也少不了。这次稳增长预计与13年中类似,与民生结合起来,重视通州(京津冀)、城市地下管廊建设。

  从操作策略上,中期深挖转型成长股,配置业绩稳定的白马成长。每一轮牛市都对应一波主导产业的发展,即便暴跌也不会改变,本轮牛市背景是产业结构调整,自上而下互联网+、中国制造2025引领的技术渗透、制造升级,自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费,是转型的方向和动力,这个主线不会变。除了深挖转型的真成长之外,股灾后追求确定性使得白马成长优势体现。短期聚焦积极财政稳增长的主题:通州、城市管廊建设。

  海通证券最近的调研显示,北京周边仍具备大量可开发土地区域仅剩通州,考虑人口疏导和产业发展需要,未来通州将更受重视。7月28日国务院常务会议部署推进城市地下综合管廊建设。目前全国若按单个省份平均投资规模500亿估算,未来5年总投资将在1.5万亿左右,考虑到乘数效应,对经济的拉动效应明显。【神牛快讯播报】
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